进入8月以来，大宗商品价格持续反弹，其中的铁矿石价格反弹走势最为明显。国内标准进口铁矿石的现货价格从6月底的850元每吨上升到了目前的950元每吨，6周内的涨幅达到了12%。

除此之外，其余大宗商品涨势均喜人，其中的广州螺纹钢价格，从6月底的3560元/吨上升到了目前的3880元/吨，涨幅接近9%；冶金焦价格也从长时间里的1410元低位反弹到了1430元位置，蓄势待发。

进入8月份，焦煤价格悄然上涨，涨幅为2%~5%不等，但动力煤仍在下跌。受煤价起色及7月份工业生产企稳加速的影响，煤炭股一个月拉升近15%，仅昨日便上涨7.8%。但是未来煤炭股继续大幅上涨的动力尚未看见。

申万煤炭指数近四周来持续上涨，涨幅共14.8%，仅昨日涨幅即大幅拉升至7.7%。其中安源煤业、山煤国际、云煤能源、靖远煤电、大有能源、兖州煤业等14股涨停。

近期在钢价反弹的带动下，炼焦煤价格有企稳回升的迹象。目前钢铁产量居高，库存却同比下降，这正说明了钢材需求出现了好转。

国务院近期一系列决策部署都表明，铁路投资及城镇化建设将成为下半年乃至今后较长时期内国家投资的重点。铁路投资和城镇化首先将提振钢材需求，而炼焦煤的最大下游正是钢铁行业，钢材需求的推动将提升炼焦煤需求，并推高炼焦煤价格。

　　不过，笔者认为尽管个别焦煤价格本月内还会上涨，但总体而言煤价已经涨到位了，再涨空间已不足，因为整体供需情况没有明显改观，整体煤炭行业产能过剩，供大于求的局面还是没有根本改观，因此煤炭股持续大涨的动力也不存在。

大宗商品在历史上一般会看作是全球经济的中长期风向标,总是提前反映出经济的趋势,当全球经济向好时,大宗商品会上涨,当全球经济低迷时,大宗商品会下跌。

大宗商品与股市的关系总是相互影响,有时联动有时背离,透过大宗商品特别是大宗商品中有色金属的走势,往往能判断清楚股市当下及未来的趋势。

大宗商品价格的变化取决于全球经济增长导致的刚性需求以及流动性、避险情绪等导致的投资需求变化。近年来全球经济增长正处于产能过剩、欧洲债务危机的影响；美国的失业率处于高位、日本经济恢复需要较长时间、欧洲的债务危机迟迟没有可行的解决方案等影响导致大宗商品的刚性需求和投资需求明显下降，引发了大宗商品价格下跌。

在各国央行继续维持宽松政策，但是目前经济复苏的信号依旧不强。中国作为大宗商品消费的大国，自身经济的放缓影响了对大宗商品的需求，而外部欧美经济条件的弱势也影响了中国的出口形势。 

然而，不可忽视的是，近年来工业原材料的生产成本一直在大幅上涨，而如果大宗商品价格持续下跌，那么高成本生产商将开始出现亏损，在这种背景下生产商将很有可能减产或者停产从而支撑其价格。于是,目前大部分大宗商品已经止跌企稳,特别是有色金属铜更是企稳反弹。那么,铜的企稳反弹对于股市有何影响呢？

铜价的走势分析

铜被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。在建筑工业中，用做各种管道、管道配件、装饰器件等。

　　1、上涨阶段

　　伦敦金属交易所(lme)三月期铜价(下称“伦铜”)2009年初从1月2日的2292.5美元/t涨到3月1日的3057美元/t，涨幅达764.5美元/t。市场表现为承接2008年年底的涨势，新高之后还有新高。主要影响因素有：春节以后铜消费旺季到来，基金多头推波助澜，商业空头不断止损，上交所铜市强势领先上涨。

　　2、回落调整阶段

　　伦铜达到3057美元/t高点之后，开始历时2个多月的大调整，从3057美元/t跌到5月18日的 2474.5美元/t，跌幅582.5美元/t，属于强势调整。主要影响因素有：中国政府为了抑制经济过热，加大宏观调控，连续三次提高银行准备金率;国内由于年初的大量进口导致上交所铜库存刷新几年来高点，市场需要逐步消化;美元经过2003年大幅贬值后，出现历时四个多月的大幅反弹，如欧元/美元从1.2927(2009年2月 18日)大幅回落至1.1758(2009年4月26日)。

　　3、试探回升再创新高阶段

　　伦铜两次探底2480美元/t左右之后，开始了为时四个月的2480～2880美元/t区间交易。9月初在第三季度消费旺季到来之际，市场又开始一波上扬行情，(2009年10月11日)创造了3177.5美元/t的十五年以来的新高，从(2009年5月18日)2474.5美元/t相比，涨幅达703美元/t。

　　4、历史铜价走势图上涨下跌的“蹦极”阶段

　　自2009年10月11日伦铜价上升到3177.5美元/t高点之后，市场开始进入“蹦极”阶段。一般是连续不断上涨，每次涨到3170美元八左右之后，市场开始大跳水，接着导致shfe市场的恐慌性跌停。其中10月13日伦铜跌幅达到300美元/t，创下了伦敦金属交易所16年来最大单日跌幅，甚至超过了2002年住友事件崩盘时最大振幅。12月2日跌幅 125美元/t，2008年1月4日跌幅250美元/t。

5、未来铜的投资方略

近几年来，中国铜矿和精炼铜均存在不小的缺口。2013年，中国精炼铜消费量预计为830万吨，同比增长7%；产量预计将达到630万吨，同比增长8%。未来铜行业面临着生产成本不断提高、铜消费增速放缓等不可回避的现实，产能过剩问题现在应有所警惕。到2012年底，国内精炼铜产能预计接近800万吨，从目前掌握的情况看，国内在建、拟建的铜冶炼产能达到200吨，呈现金融危机前铝行业的发展态势。

其实，从铜行业利润率上，我们也可以看到产能过剩的影子。今年1-3月，铜行业销售利润率为2.3%，比去年同期下降了0.7个百分点，低于同期有色金属行业的2.8%。中国的铜业同样面临产能过剩的压力。

从铜价趋势上研判,铜价经过21周的下跌后横盘企稳,短线6周的筑底成功后小幅反弹,在技术上有反弹的要求,但是,铜的反弹短线面临历史成交密集区域的阻力,因此,铜的趋势短线仍会以震荡筑底为主。

股市未来趋势

正是我国经济增速的放缓减少了对大宗商品的需求,导致大宗商品牛市的结束,引发了大宗商品的下跌,而大宗商品的下跌又影响了中国股市的下跌。

中国股市大盘在经过了23周的下跌后又经过了3周的企稳筑底,然后才小幅反弹,目前虽然大盘指数上攻了60日均线,但是60日均线的趋势仍然是向下的,也就是说,目前大盘指数的反弹能不能站在60日均线之上,大盘指数短线都面临回调的压力,大盘指数真正反弹还要反复筑底后才有可能。趋势上只等到60日均线先横盘一段时间,再到趋势向上,这样才具备了大盘指数真正反弹的条件。

从这一点来看，显然铜的走势是强于大盘指数的，铜从下跌到横盘再到形成上涨的趋势,具备了短线反弹的条件，如果铜矿主们能减产保价，铜就有了反弹的可能。

而股市目前筑底的时间太短,很显然不具备技术上的反弹的条件,同时,股市的基本面经济的恢复及新的经济增长点的形成也不是短时间能解决的,因此,股市反复震荡筑底的时间肯定要比铜的时间更长。综上所述，股市未来的趋势以反复震荡筑底为主，投资策略上只能是高抛低吸或对冲组合为上策。

专家简介：

宏皓：原名：章强。著名金融学家、融资专家、北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员、中国金融智库首席金融学家，政府、上市公司金融顾问，央视网财经评论员。